一季度同比亏损扩大。2015年上市公司合计收入8830亿元,2015年厚壁钢管钢企巨亏.同比降26.66%,合计本钱8510亿元,全年上市厚壁钢管钢企总亏损额高达596亿元。2016年Q1收入1918亿元,同比降幅高达21.31%,环比增1.7%2016年Q1上市厚壁钢管钢企成本1764亿元,同比降20.97%,环比增14.19%今年一季度亏损为42.07亿元,同比下降136.88%,环比上升88.59%

整体负债率已经上升到68.29%同时资产收益质量继续恶化,  资产收益质量继续下降。2015年厚壁钢管板块负债率由于亏损原因略跃升.总资产收益率继续小于零,2015年甚至亏掉了15%净资产。

达到历史最高值,  厚壁钢管钢企负债率不断走高。上市钢企负债合计10606亿元.负债率为68.29%局部企业负债率居高不下,八一厚壁钢管107.52%,呈现资不抵债的情况、韶钢松山99.24%西宁特钢93.81%重庆厚壁钢管92.20%华菱钢铁86.94%,这些企业在未来几年厚壁钢管低迷中,负债率很难逆转,甚至会出现更坏的情况。

但库销比仍在上升。2015年厚壁钢管价全年下跌,  厚壁钢管钢企运营能力有待提高。虽然厚壁钢管板块总库存不时下降.厚壁钢管钢企库存受伤严重。

融资困难。从行业看,  钢企现金流压力加大.虽然去年亏损严重,但经营现金流仍为正,除了个别企业外,并未有严重影响。但钢企基本上失去了直接融资途径,债务发行本钱较高。

钢企规模效益有待提高。2015年上市钢企加权销售费用率、管理费用率、财务费用率和期间费用率都有明显的提升。厚壁钢管行业作为供给侧改革的主阵地,  期间费用率不断上升.将加强行业内部的兼并与重组,淘汰落后产能提高行业集中度。

特钢好于普钢。  特钢好于普钢。从上市统计看.

符合我2015年看空钢铁的观点。2015年钢铁跑输大盘指数约15.5%,  2015年和2016年一季度钢铁明显跑输大市.2016年一季度跑输大盘指数约3.2%均符合我前期的观点。

行业基本面好转。建议关注的新钢股份、柳钢股份、大冶特钢表示不错可以继续持有,  维持“增持”评级和我前期看涨钢铁指数30%判断。3月中旬注意到钢铁的需求侧起来.河北钢铁、武钢股份、新兴铸管、南钢股份可以重点关注。

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