10%以上的年均增速，与如今的7%阁下年均增速都有合理性，这两个阶段不克不及互相否定。有了之前年均10%以上的高速度增长，才可能有如今7%的高质量增长

2014年7月下旬以来，中国股市所向无敌，持续上涨。但对于此次股市上涨的逻辑，全社会却有着不合的熟悉：有人认为是资金推动型，甚至冠上了“杠杆牛”的帽子；也有人认为是“改革牛”；还有人认为中国股市根本就不该牛。聊城无缝钢管

我们认为，在周全深化改革的大背景下，我国根本经济轨制的实现情势、家当构造、市场化进展、兼顾国表里资本的机制都在产生深刻的变更；股票市场作为我国资产的订价、流畅、整合、提质的重要平台，作为连接投融资两边的重要枢纽，也必将反应这些深刻变更。中国股市作为经济运行和体系体例改革的“双重晴雨表”，走出一轮持续向上的行情，安闲情理之中。

在5·19行情16周年之际，本报自刻期起，以《十问中国股市“改革牛”》为题，刊发记者采写的系列报道评述，既揭示改革牛的内涵逻辑，也提示个中固有的风险。迎接广大读者、投资者介入。

“当这轮牛市方才启动时，一开端我是拒绝信赖的。因为实体经济碰到了艰苦，经济下行的压力很大，你不克不及说股市走牛就会牛起来。但事实很快证实我看错了，因为我只是认为股市是宏不雅经济的‘晴雨表’，却没有意识到股市也是宏不雅经济的‘气象预告’，同时，这轮行情有一个属于它的名字，叫‘改革牛’。”套用这句收集风行语对客岁下半年以来股市走势的感言，或许能表达大部分投资者的心声。

股市的“晴雨表”功能已经被投资者认同，但股市与宏不雅经济并不老是同步运行，投资股市实际上就是投资将来。是以，当前几年经济增速在10%阁下时，股市却走得步履蹒跚，因为高速增长时各类抵触在慢慢浮现；相反，当客岁下半年以来经济增速滑向7%时，股市却牛头昂扬，因为经济的下行必定带来政策的宽松和转型的动力，“见底回升”预期强烈。

客岁率先喊出“5000点不是梦”的国泰君安证券首席宏不雅分析师任泽平在接收《证券日报》记者采访时表示，股市是经济、政策、资金和预期等身分合营感化的成果，我国经济增速在2014年二季度以来快速下滑，表里需两大增长引擎先后换档。估计到本年晚些时刻，中国的出口、房地产投资、制造业投资等重要的增长动力指标都将探明底部，中国经济可能会露出它中经久的增长平台。这就意味着政策底、市场底和经济底先后出现，2015年中国经济正在经历增速换挡期的最后一跌，前期积聚的风险将集中裸露，并促使泉币放水、财务加码、改革提速，同时引爆大牛市。

若干的经济增速比较合适？李克强总理在本年两会答复记者提问时表示，中国经济总量已经跨越十万亿美元，假如按7%增长，那每年就要增长一个中等国度的经济范围，同时假如重视质量和效益，就能促进中国经济由中低端向中高端进级。聊城无缝钢管

一位在股市中浸润多年的资深投资人士对《证券日报》记者表示，以前的中国经济因为体量较小，须要保持较高增速以实现数量上的快速扩大，实现财富的快速积聚；如今经济体量已经较大，更须要有质量的增长。是以，以前的年均10%以上增速和如今的7%增速都有其合理性，不克不及互相否定，有了以前的年均10%以上的高速度增长，才可能有如今7%的高质量增长。

经济下行的压力确切是越来越大，不过假如经济增速切近亲近合理区间的下限，当局会加大定向调控的力度，来稳定市场的当前信念。李克强总理关于“政策回旋余地还比较大”、“‘对象箱’里的对象还比较多”的表述，给了市场明白的政策旌旗灯号。事实上，一系列的应对办法也在赓续出台。

2014年11月22日，央行自2012年7月以来初次降息，之后的近半年时光内，央行两次下调利率和存款包管金率，泉币政策发出明显旌旗灯号。2015年4月30日，中共中心政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。此次会议强调要“高度看重应对经济下行压力”，并从财务泉币政策、投资、房地产等方面开出了诸多稳增长“药方”。中心政治局会议上提到房地产，近年来并不多见。

政策给出积极的旌旗灯号，改革与立异则是促进经济回暖的直接动力，也必定在股市上表现出来，而汗青上中国股市的几回大行情，根本上都与改革有直接接洽关系。2014年12月6日，《证券日报》初次提出“改革牛”概念，认为此轮行情是强劲改革的产品，中国股市迎来了“改革牛”。两日后的《人平易近日报》在头版头条刊发《新常态下这一年》，对近期股市上涨予以积极评价。文章说，股市走牛，“暗码”是什么？有人说是“资金牛”，更多人认为是“改革牛”、“预期牛”：改革周全深化、经济总体安稳，市场信念天然提振。又过了3个月，在本年两会时代，证监会主席肖钢也表态赞成A股上涨是“改革牛”，他说，本轮股市上涨是对改革开放红利预期的反应，是各项利好政策叠加的成果，有其必定性和合理性。聊城无缝钢管

改革与转型的预期在股市中已经获得了表现，本年以来创业板指数上涨了一倍多，远远高于同期的上证综合指数，创业板公司集平分布于电子信息技巧、环保、新材料、新能源、高端制造、生物医药等计谋性新兴家当，出现了一批A股市场此前没有的贸易模式和新业态，创业板指数的成分股群体代表了中国新兴家当的群体，是当前中国经济的亮点，也展示了中国经济的将来。

不过，上述资深投资人士也表示，股市中历来风险与收益并存，熊市中有获利的机会，牛市也做不到“包赚不赔”，无论什么时刻都不克不及忽视风险。他认为，中国股市总体乐不雅，伴跟着改革与转型，中速高质运行的中国经济将力挺股市。

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